Luận văn Tác động quản trị vốn luân chuyển đến khả năng sinh lời của doanh nghiệp

Nội dung tài liệu: Luận văn Tác động quản trị vốn luân chuyển đến khả năng sinh lời của doanh nghiệp

1. BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH PHAN NGỌC GẤM TÁC ĐỘNG QUẢN TRỊ VỐN LUÂN CHUYỂN ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA DOANH NGHIỆP LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP.Hồ Chí Minh – Năm 2020
2. BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP. HỒ CHÍ MINH PHAN NGỌC GẤM TÁC ĐỘNG QUẢN TRỊ VỐN LUÂN CHUYỂN ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA DOANH NGHIỆP Chuyên ngành: TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG Mã số: 8340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA PGS. TS. NGUYỄN NGỌC ĐỊNH TP.Hồ Chí Minh – Năm 2020
3. i LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn thạc sỹ kinh tế “TÁC ĐỘNG QUẢN TRỊ VỐN LUÂN CHUYỂN ĐẾN KHẢ NĂNG SINH LỜI CỦA DOANH NGHIỆP ” là công trình nghiên cứu của riêng tôi với sự hỗ trợ từ phía giảng viên hướng dẫn là PGS.TS..Nguyễn Ngọc Định Các số liệu được sử dụng để phân tích, đánh giá trong luận văn có nguồn gốc rõ ràng và được tổng hợp từ những nguồn thông tin đáng tin cậy. Nội dung luận văn đảm bảo không sao chép bất cứ công trình nghiên cứu nào khác. TP.HCM, ngày tháng 12 năm 2019 Tác giả PHAN NGỌC GẤM
4. ii MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN ....................................................................................................... i DANH MỤC VIẾT TẮT .......................................................................................... v DANH MỤC BẢNG ................................................................................................. vi TÓM TẮT ................................................................................................................ vii ABSTRACT ........................................................................................................... viii CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU ...................................................................................... 1 2.3.1 1.1. Lý do chọn đề tài .......................................................................... 1 2.3.2 1.2. Đối tượng và phạm vi nghiên cứu ................................................ 2 1.2.1. Đối tượng nghiên cứu ....................................................................... 2 1.2.2. Phạm vi nghiên cứu ........................................................................... 2 2.3.3 1.3. Mục tiêu nghiên cứu ..................................................................... 2 2.3.4 1.4. Phương pháp nghiên cứu .............................................................. 2 2.3.5 1.5. Kết cấu của đề tài .......................................................................... 3 CHƯƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU CÓ LIÊN QUAN .............................................................................................................. 5 2.3.6 2.1. Vốn luân chuyển và quản trị vốn luân chuyển .............................. 5 2.1.1. Vốn luân chuyển ................................................................................ 5 2.1.2. Quản trị vốn luân chuyển .................................................................. 6 2.1.2.1 Khái niệm và nội dung quản trị vốn luân chuyển ........................... 6 2.1.2.2 Hoạch định nhu cầu vốn luân chuyển ............................................. 6 2.1.2.3 Quản trị hàng tồn kho ..................................................................... 7 2.1 2.4 Quản trị tiền mặt ............................................................................. 7 2.1.2.5 Quản trị các khoản phải thu ........................................................... 8 2.1.2.6 Quản trị các khoản phải trả ............................................................ 8 2.1.2.7 Các chỉ tiêu đánh giá hiệu quả quản trị vốn luân chuyển .............. 9 2.2 Hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp .............................................. 11
5. iii 2.2.1. Khái niệm .................................................................................. 11 2.2.2. Cơ sở thực tiễn đo lường hiệu quả hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp ............................................................................................................. 13 2.3.7 2.3. Tổng quan các nghiên cứu trước đây .......................................... 15 2.3.8 Nghiên cứu quốc tế ............................................................................ 15 2.3.2. Nghiên cứu trong nước......................................................................... 21 CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU .................................................. 26 3.1. Dữ liệu nghiên cứu ................................................................................ 26 3.2 Mô hình nghiên cứu và biến nghiên cứu ................................................ 26 3.2.1. Mô hình nghiên cứu ........................................................................... 26 3.2.2. Biến nghiên cứu .................................................................................. 31 3.3. Phương pháp thực hiện nghiên cứu ....................................................... 32 3.3.1. Thống kê mô tả và phân tích tương quan ........................................... 32 3.3.2. Phân tích định lượng .......................................................................... 32 CHƯƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU .............................................................. 36 2.3.9 4.1 Thống kê mô tả ............................................................................ 36 2.3.10 4.2 Phân tích tương quan giữa các biến ............................................. 37 2.3.11 4.3 Kết quả hồi quy ............................................................................ 40 2.3.12 4.4. Giải thích kết quả hồi quy ......................................................... 49 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ HÀM Ý QUẢN TRỊ ............................................ 52 2.3.13 5.1 Kết luận chung ............................................................................. 52 2.3.14 5.2 Hạn chế của bài nghiên cứu và hướng mở rộng .......................... 54 TÀI LIỆU THAM KHẢO ...................................................................................... 55 PHỤ LỤC ................................................................................................................. 57 Phụ lục 1. THỐNG KÊ MÔ TẢ................................................................ 57 Phụ lục 2. Phân tích tương quan ............................................................... 58 Phụ lục 3. Hồi quy ols ............................................................................... 59 Phụ lục 4. REM ......................................................................................... 62 Phụ lục 5: FEM ......................................................................................... 67
6. iv Phụ lục 6: Hausman .................................................................................. 72 Phụ lục 7. Kiểm định PSSS thay đổi ......................................................... 74 Phụ lục 8. Kiểm tra tự tương quan ............................................................ 75 Phụ lục 9. Khắc phục mô hình .................................................................. 76
7. v DANH MỤC VIẾT TẮT Ký hiệu viết tắt Giải thích AP Kỳ phải trả AR Kỳ phải tthu CATA Tỷ lệ tài sản ngắn hạn trên tổng tài sản CATURN Tỷ lệ tài sản ngắn hạn trên doanh thu CCC Kỳ luân chuyển tiền mặt FATA Tỷ lệ tài sản cố định trên tổng tài sản INV Kỳ tồn kho Tỷ lệ hàng tồn kho trên tài sản ngắn INVCA hạn HSX Sàn giao dịch chứng khoán TPHCM LEV Đòn bẩy tài chính TPHCM Thành phố Hồ Chí Minh TALOG Quy mô doanh nghiệp
8. vi DANH MỤC BẢNG Bảng 2.1. Đo lường hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp ..................................... 15 Bảng 3.1: Đo lường biến nghiên cứu ....................................................................... 34 Bảng 4.1: Thống kê mô tả các biến .......................................................................... 40 Bảng 4.2: Phân tích tương quan giữa các biến ......................................................... 42 Bảng 4.3: Kết quả hồi quy theo OLS ....................................................................... 43 Bảng 4.4: Kết quả hồi quy theo REM ...................................................................... 46 Bảng 4.5: Kết quả hồi quy theo FEM....................................................................... 47 Bảng 4.6: Kết quả kiểm định Hausman tương ứng với 4 mô hình .......................... 49 Bảng 4.7 Kết quả sử dụng phương pháp GLS khắc phục phương sai thay đổi ....... 50
9. vii TÓM TẮT Nghiên cứu này được tác giả thực hiện cho các doanh nghiệp niêm yết tại Sở giao dịch chứng khoán TP.HCM trong khoảng thời gian nghiên cứu từ năm 2012 đến 2018. Với mục tiêu ban đầu là xác định mức độ ảnh hưởng của quản trị vốn luân chuyển đến hiệu quả hoạt động của công ty niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán TPHCM. Dựa trên những cơ sở lý thuyết về vốn luân chuyển, hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp, cùng các nghiên cứu trước trong và ngoài nước, tác giả xây dựng mô hình nghiên cứu nhằm đánh giá tác động của các biến độc lập: Kỳ tồn kho (INV), Kỳ phải thu (AR); Kỳ phải trả (AP), Kỳ luận chuyển tiền mặt (CCC) và các biến kiểm soát gồm: Tỷ lệ hàng tồn kho trên tài sản ngắn hạn (INVCA); Tỷ lệ tài sản ngắn hạn trên tổng tài sản (CATA); Tỷ lệ tài sản cố định trên tổng tài sản (FATA); Tỷ lệ tài sản ngắn hạn trên doanh thu (CATURN); Đòn bẩy tài chính (LEV) và quy mô doanh nghiệp (TALOG) đến hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp (đo lường bằng ROA). Để xác định mức độ tác động của các biến độc lập đến biến phụ thuộc là hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp niêm yết trên HOSE, tác giả thu thập dữ liệu thứ cấp từ báo cáo tài chính, báo cáo thường niên và số liệu tài chính công bố với cổ đông của các doanh nghiệp trong giai đoạn 2012 - 2018. Dữ liệu được thu thập từ báo cáo tài chính của 201 doanh nghiệp niêm yết trên HOSE trong giai đoạn 2012– 2018 được kiểm toán và công bố trên các website của các doanh nghiệp. Dữ liệu có dạng bảng (Panel data) với 201 doanh nghiệp và 07 năm nên có 1407 quan sát. Số liệu được xử lý với phần mềm Excel và STATA 13. Kết quả cho thấy: Các biến có mối tương quan cùng chiều với hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp niêm yết trên HOSE: Kỳ tồn kho (INV); Kỳ phải trả (AP); Tỷ lệ tài sản ngắn hạn trên tổng tài sản (CATA); Quy mô doanh nghiệp (TALOG) và Kỳ luân chuyển tiền mặt (CCC). Các biến có mối tương quan ngược chiều với hiệu quả hoạt động của các doanh nghiệp niêm yết trên HOSE, bao gồm: Kỳ phải thu (AR), Tỷ lệ hàng tồn kho trên tài sản ngắn hạn (INVCA); Đòn bẩy tài chính (LEV). Từ khoá: Vốn luân chuyển, vốn lưu chuyển, hiệu quả hoạt động, ROA sàn giao dich chứng khoán TP.HCM.
10. viii ABSTRACT This study was conducted by the author for companies listed in Ho Chi Minh Stock Exchange. HCM in the study period from 2012 to 2018. The initial goal was to determine the influence of circulating capital management on the performance of companies listed on the Ho Chi Minh Stock Exchange. Based on the theoretical basis of working capital, the performance of enterprises, and previous studies at home and abroad, the author built a research model to evaluate the impact of independent variables: States inventory (INV), Receivables period (AR); Payables (AP), Cash Transfer Essay (CCC) and control variables include: Inventory Percentage of Short- term Assets (INVCA); The ratio of short-term assets to total assets (CATA); Ratio of fixed assets to total assets (FATA); The ratio of short-term assets to turnover (CATURN); Financial leverage (LEV) and firm size (TALOG) to firm performance (measured by ROA). To determine the impact of the independent variables on the dependent variable is the performance of businesses listed on the HOSE, the author collects secondary data from financial statements, annual reports and numbers. Disclosed financial documents with corporate shareholders in the period 2012 - 2018. Data collected from the financial statements of 201 enterprises listed on HOSE during 2012 2018 were audited and published on the websites of enterprises. The data is in the form of tables (Panel data) with 200 enterprises and 07 years, so there are 1407 observations. Data were processed with Excel and STATA 13 software. The results show that: The variables are positively correlated with the performance of enterprises listed on HOSE: Inventory period (INV); Payables (AP); The ratio of short-term assets to total assets (CATA); Firm size (TALOG) and Cash circulation period (CCC). The variables are negatively correlated with the performance of enterprises listed on HOSE, including: Receivables (AR), The ratio of inventories to short-term assets (INVCA); Financial leverage (LEV). Keywords: Working capital, workinh capital, profitability, ROA, companies listed on the Ho Chi Minh Stock Exchange HCM.